111 milliárdos ajánlat: Paramount Skydance rálicitált a Netflixre, a WBD pedig tárgyalni kezdett

A Warner Bros. Discovery igazgatótanácsa kedden jelezte, hogy a Paramount Skydance frissített, részvényenként 31 dolláros ajánlata olyan szintet ért el, amely „ésszerűen alkalmas lehet” arra, hogy felülmúlja a Netflixszel kötött jelenlegi egyesülési megállapodást. Ez a mondat azonnal felrobbantotta a médiapiacot, mert ezzel a WBD hivatalosan is elismerte, hogy a Paramount ajánlata akár jobb üzlet is lehet, mint a közel 83 milliárd dollárra értékelt Netflix‑tranzakció. A WBD ugyan még nem mondta ki, hogy a Paramount ajánlata valóban superior, viszont további tárgyalásokba kezdett, hogy kiderüljön, elérhető‑e egy olyan végső konstrukció, amely a részvényesek számára kedvezőbb. Ha a testület úgy dönt, hogy a Paramount ajánlata tényleg jobb, akkor a Netflixnek négy munkanapja marad arra, hogy módosítsa a saját üzletét, és megpróbáljon versenyben maradni. A Paramount közben közölte, hogy üdvözli a WBD döntését, és kész konstruktívan együttműködni, hogy a saját ajánlata minél gyorsabban eljusson a részvényesekhez és a kreatív közösséghez. A Paramount ajánlata több ponton is erősödött. A részvényenkénti ár 31 dollárra emelkedett, a ticking fee időzítése előrébb került, és a szabályozói bontási díj 7 milliárd dollárra nőtt, ami azt jelzi, hogy a Paramount komolyan számol azzal, hogy a hatósági vizsgálatok hosszú hónapokig elhúzódhatnak. A vállalat továbbra is vállalja a WBD‑nek fizetendő 2,8 milliárd dolláros Netflix‑felmondási díjat, és átvállalja a WBD 1,5 milliárdos finanszírozási költségét is. A Paramount ezen felül extra tőkét biztosítana, ha a bankok ezt a tranzakció zárásához szükségesnek tartják, és olyan szerződéses nyelvet is elfogad, amely megakadályozza, hogy a WBD lineáris csatornáinak gyorsabb visszaesése miatt csökkentse az ajánlati árat. A Netflix jelenlegi ajánlata 27,75 dollár részvényenként, és a teljes üzlet értéke közel 83 milliárd dollár. A Paramount mostani ajánlata viszont már 111 milliárd dollár körül jár, ha beleszámítod a WBD 33 milliárdos adósságát. A WBD hivatalosan továbbra is a Netflix‑üzlet mellett áll, és a részvényesek március 20‑án szavaznak róla, viszont a testület hangsúlyozza, hogy nincs garancia arra, hogy a Paramount ajánlata valóban felülírja a Netflixét, vagy hogy a tárgyalások végül bármilyen megállapodást eredményeznek. A háttérben közben egyre nagyobb a nyomás a Netflixen. Elemzők szerint ha a Netflix 30 dollár fölé emeli az ajánlatát, nehéz lesz pénzügyi logikát találni a tranzakcióban, főleg a várható bevételkiesések és a tartalomgyártási költségek miatt. Több elemző úgy látja, hogy a Netflix inkább kiszáll, ha a Paramount 32 dollár fölé tolja az árat, mert onnantól a deal már nem hozna értelmezhető megtérülést. A helyzetet tovább bonyolítja, hogy az amerikai igazságügyi minisztérium versenyjogi vizsgálatot indított a Netflix–WBD üzlet ellen, és több független stúdiót is megkeresett, hogy a felvásárlás sértheti‑e a versenyt a tartalompiacon. A Paramount azt állítja, hogy már teljesítette a szükséges HSR‑követelményeket, a Netflix viszont azt mondja, ez félrevezető, és semmilyen jóváhagyást nem jelent.